《上海自贸区金融创新模式及启示》

上海自贸区金融创新模式及启示

自贸区是两个及以上的经济体经过一系列谈判后达成协议，形成成员内部取消贸易壁垒的区域经济一体化的一种组织形态。最大的特点是成员之间没有贸易壁垒，非成员不可以享受同等待遇。文章简单分析了上海自贸区金融创新模式及启示。

【关键词】

上海自贸区金融创新模式启示

一、上海自贸区金融创新模式内容

上海自贸区的设立推动利率市场化和项目开放性的金融市场自由化，基于负面清单的管理体制前提下进行了金融改革试验，有效的解决了经济金融体制的内在症结，为系统性及综合性的改革方案的制定提供广阔空间。基于这一方向及目标，上海自贸区金融创新模式包括的内容主要有：

（一）突破资本项目自由兑换的限制，推动了汇率改革

目前，我国实行的是有浮动汇率，人民币的汇率会受到央行的干预。汇率的改革方向为资本项目的自由兑换及人民币的汇率市场化。在区放开汇率的衍生品交易，有效地推动了人民币市场接轨，使得人民币的国际化进度加快。

中国将很快实现资本项目可兑换。上海自贸区内，境内的个人资本流动和进出都比较方便；境外资本的流动性也较为顺畅，可以让企业得到贷款，也可以投资证券市场，但是资本账户的开放必须要谨慎。因为资本账户开放后会冲击金融体系，其结果不可逆转。随着金融体系的发展，资本账户的开放已经不在掌控之内，出现了“出口虚增”的现象。经过不断发展的金融机构及相关企业的部分经济行为会对金融开放形成倒逼效果。因此，金融账户的创新及开放式必然的趋势，但其开放过程要十分谨慎。

（二）主动发展离岸金融业务，创建创新金融市场

在国内外环境下，自贸区进行的多重改革中，不可复制的只有人民币离岸金融业务和金融市场，在适当时机充分利用自贸区的独特优势，掌握住发展机遇，以最快速度发展成为离岸金融中心。利用上海所在的优势，形成其他城市不能跨越的金融高地。因此，离岸金融市场要构建起分离型为核心，渗透性的金融创新模式，其特点是通过不同账户类型的确定将金融业务和金融市场进行分离，烦是允许金融市场和金融业务之间进行适量的渗透。利用适当的鼓励政策帮助企业在自贸区内进行人民币跨境结算，催生人民币的存款和贷款的需求，推动两者进入良性循环。

（三）将金融市场化作为导向，构建起金融创新试验场

自挂牌以来，上海自贸区先后出台了多条支持金融自贸区的政策措施，自贸区内银行逐渐开始了利率市场化和支付结算等业务的创新，既是自贸区金融支持建设的结果，也是自贸区有序平稳发展的动力。金融创新模式的主体不只是局限于商业银行，还有股权投资等非银行机构。各种类型的金融机构都加入到自贸区金融创新中来，在一定程度上表明了自贸区作为开放及创新平台给金融主体带来了多重可能性，向金融主体提供了创新模式的研究开发可行性。但任何金融主体在金融创新模式中都需要做到尊重群众创造和市场规律。在自贸区金融创新模式中需要注意两点，一是要发挥出其溢出效应，二是要基于金融服务的实体经济要求，在可控风险中快速创新。

（四）金融创新模式的助推器

上海自贸区自挂牌以来，引人关注是对金融领域的改革，人民币汇率自由化、利率市场化、资本项目开放和离岸金融业务等都是创新模式中不可缺少的内容。上海自贸区金融领域的改革在表面上是将对外开放及自由贸易作为重点，其实其深层次目的是为了改革市场经济体制而做的铺垫。面对创新程度较高的领域，下一步重点是对金融领域的开放和创新，这一过程涉及到国内的体制性变革，必然会产生带动效应，对国内体制的更新改革都会带来示范效果。

二、上海自贸区金融创新模式的启示

上海自贸区的金融创新在一定程度上会形成显著的示范作用，可能深化金融体系的市场化创新，推动我国从经济大国转变为金融大国，让虚拟经济和实体经济之间形成良性互动，有力地突破目前经济增长的悖论。

（一）有助于形成金融市场稳定前进的良性预期

上海自贸区的金融市场逐渐与国际市场接轨，包括在制度层面、技术层面等，让金融市场形成良性的运转体制机制，有助于国内金融市场的可持续发展。就微观角度而言，上海自贸区在资金、制度等方面构成两元结构，会提升市场参与者的热情，加快人民币的国际化步伐，推动人民币与外国货币体系的对接。就宏观角度而言，上海自贸区体现的是政府深化改革的决心，通过释放改革红利，形成能够支持经济发展的持久性增长动力，可以构建起国际社会对我国的预期。

（二）提高区内金融市场竞争力，促进了银行业的大发展

金融创新对借贷款者带来的巨大动力，也带来的压力，这就需要他们在降低成本和提高收益中二选一。由于金融创新可以把市场的供求关系关系反应出来，促使金融信息越来越准确和公开，最大程度地实现资源的优化配置，减少银行与银行之间、商品与商品之间的资金来回流动限制。同时，金融创新模式给金融业带来了多重盈利空间和机会。金融的自由化及创新促使金融资本的形成，为金融企业提供发展空间，也带来了较为灵活的运营方式。

（三）确定金融创新的渐进性定位

因为自贸区是探索和建设同时进行的，多项政策没有参照对象和时间表，金融创新及金融开放与预期存在一定差距。金融创新模式是为了与国际更好的接轨，找到金融监管的创新模式，建立起现代金融体系机制，给国内的金融改革提供可以推广和可以复制的经验，推动金融自贸区发挥应用的效用和功能，明确自身的发展定位，提升自身的国际影响力和国际竞争力。同时，促进了国际社会发展需要，实现国际金融和自贸区金融的对接，满足相关跨过投资和贸易服务的要求，促使金融创新开放和发展的基调具有一致性，推动符合条件的资本项目及外汇机构全面创新。金融企业的发展会受到企业本身的改革决心以及改革力度的影响，若自贸区内企业完全依靠政府部门的保护，不实行自负盈亏，其自身效益肯定不高，很难促进金融创新发展。

三、结束语

自贸区的金融创新模式形成了一定的示范作用，对金融市场和金融体系的深化有重要的促进作用，是实现建设国际金融中心城市的重要手段。

第二篇：上海自贸区的离岸金融业务【摘要】

上海自贸区是中国政府在上海设立的区域性自由贸易园区，也是我国大陆境内的第一个自由贸易区。自上海自贸区挂牌成立以来，其离岸金融业务的发展是人们关注的焦点。建立上海自贸区离岸金融中心不仅有助于上海自贸区和国际金融中心的建设，而且对我国的改革和发展有重大的意义。本文着重探讨发展离岸金融业务的原因、建立离岸金融中心的政策和离岸金融风险的防范。

【关键词】

上海自贸区离岸金融业务

一、离岸金融业务的概念

开办离岸金融业务的银行在本国地域上注册成立，但基本上不受本国金融法规的约束，这种银行被称为离岸银行，从而它所办理的业务就叫做离岸金融业务。通俗的来说就是，开办该种业务的银行吸收国外居民的资金，并且为国外居民服务的一种金融活动。比如，我国的一家证券公司将总部设立在山东，它经营的活动却是从非中国居民那里吸收的资金，并且把这些资金投放在非我国居民那里，则这家公司就是进行的离岸金融业务。

离岸金融业务的种类。同业外汇拆借，国际结算，咨询、见证业务，发行大额可转让存款证，外汇贷款，外汇担保，国家外汇管理局批准的其它业务等。

二、上海自贸区为何要着重发展离岸金融业务

上海自贸区的建立规划方案中，包括了许多自由贸易实验区服务业务，但其中着重提出了离岸金融业务。当时离岸金融业务在我们国家的金融业务领域中还是相对陌生的一个词汇。到底是何原因推动上海自贸区大力发展我国的离岸金融业务。接下来我们从三方面来分析。一是建立离岸金融业务的原因；二是自贸区建立离岸金融中心的意义。

（一）、建立离岸金融业务的原因

在上海自贸区的建立中，有很多内容涉及到了离岸金融业务，与之相关的还有汇率自由兑换、利率市场化等。上海自贸区的建立促进了离岸金融业务的发展；离岸金融业务的发展也可以促进国内相关业务向自贸区发展，有利于与国际接轨，进一步促进自贸区的建设。建立离岸金融业务的原因总结如下：

（1）、离岸金融市场是一个无国籍的的市场，它不受任何一个国家的法令的管制。离岸金融业务几乎不用遵守国内金融的法律法规。在办理相关手续方面比较简便，有时可以享受免税的待遇。从而会缩短业务办理的周期，提高金融交易的效率。

（2）、在离岸金融业务中进行交易的国币为国外货币，在进行借贷的时候，借款人可以自由选择货币的种类。并且借款人与贷款人均为非国内居民，他们之间进行借贷的资金为进外资金。

（二）、自贸区建立离岸金融中心的意义

上海自贸区是开放促进改革的又一次尝试，会把中国的改革推向另一个新的阶段。离岸金融中心的建立对我国金融业的发展可以起到促进作用。上海自贸区离岸金融中心的构建不仅有助于上海自贸区更好的建设，而且会对我国未来的发展和改革产生深远的意义。

首先，离岸金融可以为上海自贸区的建立阻挡一些风险。由于上海自贸区将为企业提供与境外市场合作的机会，到时企业法人可以在自贸区内完成货币自由兑换，这就扩大了人民币自由流动的规模，建立离岸金融中心可以起到防范国际资本流动的冲击；在金融中心内更加市场化的利率与汇率水平也可以阻挡国际邮资套利的机会。

然后，上海自贸区的建立涉及到了很多离岸金融服务的需求。由于国内的金融机构提供的金融服务有限，然而大部分自贸区内的企业在经营中有频繁的跨境收付款业务，上海自贸区的建立就为这些企业走出去提供了便利的条件，因此这些企业就迫切需要离岸金融服务。

最后，上海自贸区金融中心的建立为上海国际金融中心建立的前提条件。在国际上，许多重要的国际金融中心已经形成了一定规模的离岸金融市场。为了跟上国际发展的步伐，建立离岸金融市场是上海建立国际金融中心的重要环节。

三、自贸区建立离岸金融中心的政策

上海自贸区是我国未来重大改革的实验田，离岸金融中心的建立是一个重点。在政策方面，将建立内外分离型的离岸金融市场，采取逐渐开放的模式；从开放渠道上，扩大人民币业务；在产品创新上，推进利率和汇率的市场化。

（一）、离岸金融账户的设立是建设离岸金融中心的前提，但是离岸银行账户和非居民账户的业务比较狭窄，不能满足企业的离岸业务需求；离岸银行账户只允许吸收外币存款和发放贷款，却不经营人民币业务，这些都严重阻碍了离岸银行账户的发展，就对现有的离岸金融账户做到借助优势回避弊端。

（二）、上海自贸区离岸金融中心的建立可通过投资等方法吸收国际资本，为了满足自贸区内企业对融资的需求，就需要扩大人民币离岸金融服务。概括可以从以下几个方面来进行：在自贸区离岸金融市场中心试着建立境外企业人民币股票的发行和交易的市场；离岸债券市场可以为境内外企业提供跨境融资服务，可以有效降低境内企业的融资成本，则应建立离岸债券市场；为了更好的为自贸区服务，引入金融衍生品和投资工具为投资者提供跨境金融衍生品的交易平台，则应建立离岸金融衍生品市场。

四、上海自贸区的离岸金融风险防范

离岸金融市场对市场所在国的经济以及全球经济都有重大的意义，但离岸金融市场也隐藏着巨大的风险。在微观层面上，放大了金融市场上的利率、汇率的风险、市场风险等风险；在宏观层面上会影响各国推行的货币政策的效果、增大了国际金融市场的脆弱性，加大了金融管理当局的监管难度。为了防范金融风险，可采取以下措施：严格市场准入和离岸业务的监管、采取恰当的管理模式、加强国际间离岸金融机构的合作。

第三篇。上海自贸区目前上海自贸区最有可能实现政策突破的业务，就是融资租赁。尽管具体实施细则尚未出台，但有远见的企业已抢占进驻。

上海电气租赁和上海电气香港合资设立的上海电气融创融资租赁有限公司已于2013年12月30日在自贸区正式挂牌；最先申请在自贸区设立子公司的交银租赁自贸区子公司已完成筹备，只等银监会公布专业子公司运作的细则就可开始运作。保险业大佬太平集团联合中石化在自贸区申请的融资租赁公司也正在走流程。

短短六千多字的自贸区发展框架四次提及融资租赁，作为集融资与融物为一体的金融服务业冀望借自贸区平台扩展跨境业务、享受融资便利。

进驻自贸区

“我们专业子公司的筹备流程已经走完，就等银监会下发专业子公司的运营细则”交银金融租赁有限责任公司（下称“交银租赁”）办公室工作人员告诉记者。

按交银租赁的规划，在子公司成立后，交银租赁计划依托自贸区将其打造成“离岸机构”，把新增的涉及境外业务及外汇的航空航运租赁业务放入子公司内运营。

挂牌8个多月来，上海自贸区围绕促进投资贸易便利化这个核心，大力开展金融创新。眼下，上海自贸区的金融制度框架已基本形成。一行三会先后出台了四部支持意见，共计51条，近期又陆续推出13项实施细则，特别是央行上海总部最新发布的关于分账核算业务的两项实施细则，为下一步投融资汇兑便利化提供了载体。

中国银行上海分行行长潘岳汉：自由贸易账户的建立本身是个创新，但同时的话很好的兼顾了服务和风险管理的两方面作用。这个运用的是，银行是筹出的是自贸区的整个资金包括有部分是境外的资金，所以对企业的融资相对来讲成本还是比境内的融资会相对略低一点，这个我觉得企业在降低融资成本方面（是）非常有利的一个因素。中欧国际工商学院院长朱晓明：它看得很远，这些政策，这些细则。当然我刚刚也讲了，就是有一个过程。就是企业也好，监管部门也好，他们在学习这些政策和措施的时候是有个过程的，是逐渐逐渐理解的，相互的信息是逐渐逐渐融通的。但是从这些出台的细则来说，它的含金量、给企业创造的机会很多的。

专家表示，上海自贸区通过制度创新、深化功能扩展，首先是要大力建设面向国际的金融市场。目前上海国际能源交易中心已经挂牌成立，上海国际黄金交易中心已办理工商注册登记，上海国际金融资产交易中心正在加紧筹建。