《资本市场和民营经济发展金融改革论坛讲话稿范文》

资本市场和民营经济发展金融改革论坛讲话稿范文

浦江金融论坛2016秋季峰会：供给侧改革背景下资本市场

服务实体经济

11月5日，浦江金融论坛2016秋季峰会在台州举行，围绕“供给侧改革背景下资本市场服务实体经济”展开讨论。本次会议由浦江金融论坛理事会、中国人民大学重阳金融研究院、中国金融信息中心主办，台州市金融办、中证资产管理有限公司支持，浙江新台州律师事务所、浙江中非国际经贸港服务有限公司承办，台州银行股份有限公司、华和重工有限公司、浙江爱力浦科技股份有限公司协办。

浦江金融论坛是一个高起点、高平台的学术活动，论坛汇聚了银行、证券、保险、基金、信托业等金融界的权威人士，共同讨论当季的宏观经济和金融资本市场的重大课题。每季论坛都和当时的宏观经济形势、金融市场形势密切相连。

论坛现场图台州市委副书记、市长张兵出席会议并致辞；中国人民大学重阳金融学院首席经济学家何帆，上海黄金交易所理事长焦瑾璞，重阳投资总裁王庆，浙江省国贸集团董事、党委副书记楼国庆，上海证大投资管理有限公司董事长朱南松，江苏银行杭州分行副行长耿正义，浙江新台州律师事务所主任项先权，中山证券首席经济学家李国旺参加会议并发表演讲；会议由中证中小投资者服务中心副总经理徐明主持；上海证券交易所上市公司监管二部总监助理吴明晖和长江证券股份有限公司副总经理王初分别做了专题报告；报告会由中证资产管理有限公司董事总经理杨柏国主持。

台州市委副书记、市长张兵台州市委副书记、市长张兵介绍了台州政府促进小微企业金融服务改革创新的经验体会：一是必须充分尊重草根金融家的首创精神；二是政府必须坚持有所为有所不；三是必须牢牢抓住信用建设的主线，持之以恒加强信用体系建设，加大对失信市场主体的惩戒力度；四是必须坚守服务实体经济的目标导向，深化改革创新的出发点是为了实现民营经济和“草根金融”的良性互动和共荣共生。

近年来，台州在小微企业金融服务改革创新中取得了一系列基础性、关键性、首创新的改革成果。台州设立了全国唯一持续良性运作的信用信息共享平台、大陆首个小微企业信用保证基金、突出基层实践的小微金融研究院。为破解小微企业发展趋势判断问题，台州以34万家小微企业为有效样本发布具有风向标作用的“小微金融指数”。台州将以“打造全国小微企业金融服务改革创新示范区”为目标，切实承担改革“实验田”重大责任，努力为全国小微金改积累可持续、可扶植、易推广的有益借鉴。

中国人民大学重阳金融学院首席经济学家何帆

中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家何帆认为，中国经济自2001年之后表现出三年左右一次的宏观经济短周期，这个短周期是由金融和信贷驱动的。中国的房地产行业也表现出三年左右一次的周期性波动。中国的宏观经济周期和房地产行业的周期出现更紧密的联动。这一是因为房地产行业本身的体量很大，通过前向和后向联动效应，带动了很多行业。二是因为房价上涨会引起央行的关注，央行政策的微调会引起市场情绪的波动，由此出现了中国经济的短期波动。目前既需要采取有效的措施稳定宏观经济形势，又需要加快供给侧改革。需求侧管理的主要目的是为了熨平经济的波动，供给侧改革的主要目的是挖掘中国经济的潜在增长活力。从短期来看，供给侧改革的主要任务是“三去一降一补”。这些改革在经济下行期间会遇到一定的挑战，可能导致经济增速进一步下降，但对长期的经济增长有重要的意义。从长期来看，中国必须要加快创新，才能挖掘未来的中国增长潜力。过去，中国的企业在降低成本方面有很多创新，随着经济发展水平的提高，中国经济应进一步升级换代，用新动能带动和替代旧动能。中国当前的创新优势，一是有大量的科学家和工程师，应进一步推动“劳动力密集型的研究与开发”，二是有广阔的国内市场，可以推动“市场引致型的创新”，很多技术的革命性突破未必首先发生在中国，但最终会在中国的国内市场上实现商业化，中国最后会成为赢家。在交通物流、电子商务、环境保护、医疗保险、教育服务等领域，中国都有巨大的潜能需要挖掘。上海黄金交易所党组书记、理事长焦瑾璞

上海黄金交易所理事长焦瑾璞主要从完善金融市场基础设施运行和监管方面提出观点。他认为，金融交易体系是金融市场基础设施重要内容之一。金融市场功能的正常发挥以及金融稳定也依赖于金融市场基础设施持续、有效、稳定地提供服务。焦瑾璞对我国金融交易体系进行了深入的分析。他首先介绍了我国的金融交易体系的发展，“我国的金融交易体系或者平台主要是2000年以后才逐渐发展起来的。从证券交易、外汇交易、资产管理、债券交易等各种金融交易依次发展。金融交易是金融业务的高级形式。”正是由于我国多层次金融市场体系的建设和发展才引发了不同类型的金融交易，并逐渐成为金融体系的重要组成内容。焦瑾璞阐述了发达国家金融市场基础设施基本做法，并提出优化我国金融交易体系的几点思考：一是加强统筹规则，优化系统重要性基础设施布局。二是逐步建立对基础设施的统筹监管框架。三是自身建设和法治建设。必须督促指导现有基础设施按照相关国际准则和评估建议，改进相关制度安排。

长江证券股份有限公司副总经理王初王初：《并购重组与上市公司再融资》长江证券承销保荐公司董事总经理王初博士：供给侧改革背景下，资本市场服务实体经济很有效的一个手段就是并购重组，把不太有效的资产从上市公司剥离出去，注入更加具有盈利能力和可持续性的资产。王初博士认为从2015年起，国内资本市场的并购融资进入爆发增长期。2015年，证监会共审核过会重组案例339家，比2014年同期（194家）增长174.74%；审核通过率为93.51%；审核通过借壳上市38家，审核通过率64%。2015年上市公司公告了1444次并购重组事项，有数据披露的并购事件共涉及交易金额15766.49亿元人民币，平均每单交易金额20.14亿元；而2014年全年公告475项重组事件，披露交易金额2306.29亿，平均每单10.63亿元。从数据看，2015年无论并购重组事件的绝对数量、绝对金额还是平均单个重组事件涉及的交易金额都有突飞猛进的增长，分别是2014年的3倍、6.8倍和近2倍。2016年，并购重组依旧保持了良好的发展势头。截至2016年9月30日，证监会审核过会重组案例195家，审核通过177家，通过率90.77%。王初博士同时提出去年以来上市公司并购融资出现了几大特点。国有企业积极参与，如南北车合并，中国集团和中船重工、四大航运央企、中铁和中铁建在市场上一直整合的传言；政策引导产业并购，产业并购是上市公司立足于长远发展自发进行的并购交易，目前主要体现为上市公司对非上市公司的并购；跨界并购增加，但今年下半年以来，监管部门对跨界并购的监管要求更加严格；估值差异推动跨境并购整合，最明显表现的是境外回归/分拆至a股上市，如奇虎360等。总之，从市场角度看，在经济处于结构转型期的大环境下，上市公司从产业整合角度，不断开展产业并购活动，实现自身业务转型和盈利能力的提升。从制度环境角度来看，为适应近年来快速发展的市场化并购交易的需求，监管机构的监管导向更趋向市场化，审核效率不断提高。从全球视角来看，目前全球证券市场的竞争已体现为市场发展水平的竞争制度环境的竞争，近年来众多境外上市公司私有化回归a股、或分拆至a股上市，不仅体现了a股市场与境外市场的估值差异，更反映了a股监管制度的供需，但目前越来越多的优质企业回归a股已经引起监管层对估值套利的重视。

上海证券交易所上市公司监管二部总监助理吴明晖吴明晖：《ipo审核基本情况与最新监管动态》上海证券交易所上市公司监管二部总经理助理吴明辉认为2016年以来，申报排队企业再创新高，“堰塞湖”现象突出。同时，发行规模同比明显下滑。2016年1-9月过会企业中制造业企业数量接近一半，达到77家，信息技术行业是第二大过会行业，有33家。过会企业集中于东南沿海发达地区，过会企业保荐人集中于中信证券、安信证券、中金公司、中信建投等大型券商。过会企业进三年平均资产负债率约40%，盈利能力总体良好，但总现金流量明显偏低。一个值得注意的现象是，深交所和上交所在2015年后两市发行市盈率已无明显区别，均在21左右。在ipo审核方面越来越规范和严格。2016年上半年，证监会发行部反馈意见总计3769条，平均每家企业34.6个问题。其中，财务问题是最受关注的领域。同时，近两年，对申请上市企业所处行业的个性化问题也越发关注。发审委2016年上半年意见总计362条，平均每家企业3.2个问题。其中，财务状况是否正常、是否具有持续盈利能力是关注的重中之重。简要来看，ipo关注要点有五大方面，发行人财务状况是否正常；持续盈利能力；生产经营合规性；募集资金投向，以及行业性等其他问题。编辑：叶帅

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